Cash and Carry en Cripto: ingresos pasivos sin riesgo de precio
El cash and carry es una de las estrategias más elegantes del mercado cripto: combina una posición spot con un short perpetuo para generar ingresos del funding rate con exposición neta de cero al precio del activo.
La mecánica básica
La estrategia tiene dos patas simultáneas: compras el activo en spot (lo "cargas") y abres un short equivalente en el mercado de perpetuos (lo "llevas"). El resultado es una posición delta-neutral: sin exposición direccional al precio. Lo único que queda es el flujo del funding rate.
PATA 1 — SPOT
Compras 1 BTC
en exchange spot o CEX
PATA 2 — SHORT PERP
Short 1 BTC perp
en exchange con funding alto
Ejemplo: BTC a $100.000, funding rate Bybit +0.03%/8h
Cuándo usar esta estrategia
- ✓El funding rate de BTC o ETH supera +0.02%/8h (>21% APR) de forma sostenida
- ✓El precio ha subido más del 20-30% en el último mes (mercado optimista)
- ✓Varios exchanges muestran rates similares (el spread entre ellos es bajo)
- ✓El open interest en el mercado de perpetuos está cerca de máximos históricos
Diferencia con el arbitraje de funding entre exchanges
| Cash and carry | Arb de funding | |
|---|---|---|
| Posiciones | Spot + short perp | Long perp + short perp |
| Capital necesario | Mayor (spot = 100%) | Menor (solo margen) |
| Riesgo contraparte | Un exchange | Dos exchanges |
| Rendimiento | Rate del exchange largo | Spread entre dos exchanges |
Riesgos a considerar
Si el mercado gira a bajista, pagarías en lugar de cobrar. Cierra la posición cuando el rate baje de 0 o de tu threshold mínimo de rentabilidad.
Aunque la diferencia suele ser pequeña, en mercados muy volátiles el precio del perpetuo puede alejarse temporalmente del spot, creando pérdidas latentes.
El capital inmovilizado en spot tiene coste de oportunidad. Compara el APR del cash and carry con otras alternativas (staking, liquidez DeFi).